并购风吹到北交所：机构跃跃欲试，热点主题有望切换，助力北证50再创新高

近日，在证监会《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》发布满一个月，北证50指数创出新高，北证A股热度持续升温之时，北京证券交易所发布消息称，日前分别举办了券商、上市公司两场专项座谈会，听取券商并购重组项目储备情况、上市公司推进过程中遇到的问题以及对北交所并购重组市场发展的意见建议。

北交所相关负责人表示，“并购六条”相关政策一体适用于北交所上市公司。北交所将结合市场特点，积极落实相关举措要求，也希望券商发挥好中间桥梁作用，帮助北交所上市公司用足用好并购重组机制，尽快推动优质项目稳妥落地，为更多并购重组项目的实施提供示范和参考。

值得注意的是，看似一个简单的座谈会，在北证A股投资圈里的影响着实不小。分析人士认为，其有望对北证A股的强势表现进一步助力；机构投资者们更是跃跃欲试，纷纷表示将在相关主题投资中大显身手。

推动优质项目落地

近日，北交所分别举办券商、上市公司两场专项座谈会，中信建投、华泰联合、中信证券、开源证券、东吴证券、申万宏源证券(000562)、中泰证券(600918)、国投证券8家券商以及8家北交所上市公司分别参加会议。

据悉，北交所相关负责人介绍了市场并购重组基本情况，围绕“并购六条”的政策内容、改革方向以及北交所如何适用等做了详细解读。

与会证券公司表示，“并购六条”的推出，对提振市场信心、明确市场预期、增强市场活力具有重要意义。证券公司围绕进一步提升审核效率、畅通沟通机制、细化执行标准等展开讨论，并结合当前北交所市场发展情况，就帮助中小企业开展并购重组、建设好北交所并购重组市场等积极建言献策。

同时，与会上市公司表示，并购重组工具是企业注入优质资产、出清低效产能、提升投资价值的重要举措，希望通过并购重组交易拓展边界、整合资源、提升公司质量。

下一步，北交所将发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，支持上市公司向新质生产力方向转型升级，针对中小企业特点积极开展政策解读、制度培训等活动，推动提高企业运用并购重组工具的能力，促进提高北交所上市公司质量和投资价值。

资深北交所和新三板评论人、北京南山投资创始人周运南在接受《华夏时报》记者采访时表示，近期，京沪深三大交易所和各地证监局先后组织召开并购重组座谈会，表明了证监会系统对并购重组的异常重视，市场也希望北交所上巿公司能够充分认识到并购重组的重要性，积极主动向外扩张，整合有效资源实现产业协同，寻找第二增长点和产业升级。同时，中介服务机构也要顺应时势，积极为服务企业提供并购重组建议和标的，助力中小企业高质量发展。

此外，周运南也提醒投资者，可以适度重视二级市场并购重组的机会，但也要防范假并购重组带来的炒作风险。

促进市场活跃

2024年9月24日，“并购六条”对外发布，针对当前并购重组市场存在的问题提出了一系列针对性的举措，既体现了政策的包容性，又兼顾市场的稳定性。

具体来看，证监会将积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业发展进行并购，包括开展区域转型升级等目标的跨行业并购，以及有助于补链强链、提升关键技术水平的未盈利资产收购。为活跃并购重组市场，证监会将建立重组简易审核机制，对符合条件的上市公司重组大幅简化审核流程，缩短审核时限，提高审核效率。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨在接受《华夏时报》记者采访时表示，对于北交所的上市公司而言，政策层面的积极作为对于推动公司并购活动具有显著的促进作用。“并购六条”相关政策措施一体适用于北交所上市公司，也可以收购有助于补链强链、提高关键技术水平的优质未盈利资产，这样灵活、有效的制度安排，对于提升并购重组质效，促进上市公司转型升级等均具有重要作用。

“并购是一个A股大主题，有政策支持。三大交易所的表现都很积极，所以未来北证A股热点将围绕科技、并购展开，且会进行热点主题切换。”一位资深北交所市场人士在接受《华夏时报》记者采访时如是说。

在他看来，目前北证A股的投资可以有两大主线，第一条就是并购重组。第二条就是业绩超预期。当然，期间不排除会有震荡调整，因为近期整个市场上涨的速度过快。

中国小康建设研究会经济发展工作委员会专家余伟在接受《华夏时报》记者时采访时指出，北交所举办的并购重组座谈会旨在支持企业通过并购重组更好地实现资源的有效配置，有助于北交所上市公司做大做强，也能够激发北交所二级市场活力，促进北交所市场进一步活跃。

余伟认为，北交所在10月25日盘中一度放天量暴涨，北证50指数和单日成交金额皆创历史新高。虽然当日下午市场整体走势大幅回落，但只是对快速暴涨的强力洗盘，“北交牛”的根基没有动摇。

在余伟看来，25日收盘后，北交所发布已召开并购重组座谈会，多家北交所公司发布并购重组进展，并且28日其中一家国企改革并购重组的北交所公司复牌交易，这些都会助推“北交牛”继续前行。

“投资者的关注重心可以从热门概念题材轮动切换到并购重组，尤其是国企的并购重组。之前没有过高涨幅、流通市值较小和成交金额还未显著放大的公司。”余伟如是说。

深化产业协同

诸海滨指出，目前来看，北交所公司并购案例中，现金收购是并购支付中的主要方式，特别是刚上市不久拥有充沛的现金，是当前支撑北交所公司及时把握并购机遇的重要前提条件。

据开源证券统计，截至2024年中报，北交所公司共有123家期末现金及现金等价物余额在1亿元以上，占比约为48.8%，可见北交所较多公司现金较为充裕，有利于把握并购机遇。

诸海滨认为，在当前经济形势下，企业之间的竞争愈发激烈，而产业链的优化和整合成为企业提升核心竞争力的关键。聚焦核心产业链，专注于与自身核心业务相匹配的领域，通过精准的并购来加强在特定产业方向上的竞争力，深化产业协同并购战略，或为北交所公司发展的有效途径。

此外，北交所战略新兴产业作为引领未来经济发展的新支柱，相关产业的央国企或将成为未来战略合作和多元化战略等的整合方向。另外，北交所也存在股权被收购案例，此类股东进入后多会给北交所公司带来管理或者业务上的资源。

诸海滨直言:若北交所公司能在收购公司之后实现资源整合和优势互补，发挥好并购协同效应，提升整体运营效率和市场竞争力，那么并购将有望为企业带来显著的长期价值增长和投资回报。建议关注当前估值较低，且通过并购不断巩固护城河的公司。